Pérez prépare l’assemblée des compromissaires pour le 21 novembre, où il demandera aux compromisarios de valider une nouvelle filiale commerciale qui regrouperait les droits du stade et les droits médias du club et ouvrirait, en principe, la porte à des capitaux extérieurs pour la première fois dans l’histoire du Real Madrid.

Le chiffre affiché est d’un milliard d’euros. Le fonds d’investissement américain Sixth Street et le patron de LVMH Bernard Arnault seraient chacun en position d’injecter 500 millions d’euros pour environ 5 % de la nouvelle société à eux deux, sans droits de gouvernance ni accès immédiat aux dividendes.

Pérez a dévoilé ce projet pour la première fois lors de l’assemblée générale ordinaire de novembre 2025. Il a été réélu président le 11 juin 2026 avec 65 % des voix, lors du premier scrutin disputé au Bernabéu depuis deux décennies, et son mandat court désormais jusqu’en 2030. La proposition sur l’actionnariat a été rédigée et remaniée depuis.

Un projet à un milliard d’euros pour 5 % du capital

Le montage soumis aux socios préserve le contrôle au sommet. Les 98 272 socios resteraient propriétaires de l’entité mère ; la filiale serait le seul véhicule ouvert aux actionnaires extérieurs, plafonné selon les informations actuelles à environ 5 % et ne dépassant pas 10 %.

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Sixth Street a déjà un passé au Bernabéu. Le fonds de San Francisco a versé environ 360 millions d’euros en 2022 pour une part des revenus commerciaux générés par les nouvelles activités du stade sur 20 ans. L’arrivée d’Arnault serait le signal le plus retentissant : Louis Vuitton est sponsor du club et sa famille a acquis une participation majoritaire au Paris FC en 2024.

Les socios gardent le vote, pas le dividende

L’argument de Pérez aux socios est que le club peut enfin mettre un chiffre sur sa valeur et armer son bilan face au PSG et à la Premier League, sans diluer le principe «un socio, une voix». Chaque socio détient une part unique, non transmissible, qui ne peut passer qu’à un enfant ou un petit-enfant. Les investisseurs extérieurs toucheraient une part des revenus mais n’auraient aucun droit de vote. Le club conserverait une option de rachat sur leur participation.

«Nous continuerons à être un club de socios», a déclaré Pérez à l’assemblée ordinaire de novembre 2025 selon Al Jazeera, ajoutant qu’une filiale serait créée dans laquelle les socios conserveraient toujours un contrôle absolu. Il a présenté cette démarche, dans des propos rapportés par Sports Illustrated, comme une défense contre les «attaques extérieures» contre le modèle du club.

Tous les socios ne sont pas convaincus qu’un club déjà classé par Deloitte comme celui aux revenus les plus élevés au monde ait besoin de cet argent. Al Jazeera a constaté une opposition aux portes du Bernabéu lorsque le projet a été évoqué pour la première fois.

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«Je ne comprends pas pourquoi nous aurions besoin de plus d’argent alors que nous sommes déjà le club le plus riche du monde ?», a confié un ancien responsable d’un groupe de supporters au même média.

La crainte exprimée par les critiques au sein des socios est simple : une fenêtre à 5 % aujourd’hui, une société cotée demain, et l’exception espagnole, dans laquelle le Real Madrid, le Barça, l’Athletic Bilbao et Osasuna appartiennent encore à leurs membres, discrètement refermée.

Reichart arrive du projet Super Ligue

Le calendrier du vote coïncide avec un autre recrutement qui ne passera pas inaperçu. Bernd Reichart, le dirigeant allemand qui pilotait A22 Sports Management et incarnait publiquement le projet de Super Ligue européenne, devrait, selon les informations publiées à la mi-octobre 2026, rejoindre le Real Madrid comme directeur commercial, avec le stade, le sponsoring et le merchandising dans son périmètre. Il est placé sous l’autorité du directeur général José Ángel Sánchez.

Le Real Madrid et l’UEFA ont réglé en février 2026 leur long contentieux judiciaire autour de la Super Ligue, et l’arrivée de Reichart à Chamartín apparaît comme un pari : l’expertise commerciale derrière la tentative de scission peut désormais être intégrée au dispositif existant du Bernabéu, concerts compris, le premier étant programmé à partir de 2027.

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L’assemblée du 21 novembre n’aura pas le dernier mot. Toute modification statutaire au Real Madrid doit encore passer par un référendum auprès de l’ensemble des 98 272 socios avant que la filiale puisse être créée et que l’un ou l’autre investisseur puisse signer.

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