Als Oaktree Capital Management am 22. Mai 2024 die Kontrolle über Inter Mailand übernahm, war der Klub ein Paradebeispiel für finanzielle Schieflage im Fußball. Der vorherige Eigentümer, Chinas Suning, hatte 2021 bei Oaktree 275 Millionen Euro zu rund 12 Prozent Zinsen aufgenommen. Bei Fälligkeit war die Summe auf 395 Millionen Euro angewachsen, und ein letzter Versuch, über PIMCO umzuschulden, scheiterte.

Zwei Gewinnmeldungen später sieht die Geschichte ganz anders aus.

Inter verbuchte für 2025/26 einen Nettogewinn von 22,7 Millionen Euro bei Erlösen von 518 Millionen Euro, wie der Vorstand am 24. September 2026 bestätigte. Es ist das zweite Jahr in Folge mit schwarzen Zahlen, nachdem der Klub 2024/25 einen Gewinn von 35,4 Millionen Euro bei Rekorderlösen von 567 Millionen Euro erzielt hatte, den Inter als ersten Jahresgewinn seit 15 Jahren bezeichnete.

Von 140 Millionen Euro Verlust zu positivem Eigenkapital

Das Ausmaß des Umschwungs lässt sich im Kontext leichter erkennen. Laut einer Analyse der Football Benchmark Group zu Inters Weg in die Gewinnzone sind die operativen Erlöse von 322 Millionen Euro in 2021/22 auf 546 Millionen Euro in 2024/25 gestiegen, während der Klub von einem Nettoverlust von 140 Millionen Euro in 2021/22 in die Profitabilität drehte.

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Die Kaderkosten im Verhältnis zu den Erlösen, die Kennzahl, die die UEFA inzwischen am strengsten überwacht, sind im selben Zeitraum von 109 Prozent auf 68 Prozent gefallen. Die Nettoverschuldung liegt bei 293 Millionen Euro, nach zuvor 350 Millionen Euro. Der Zinsaufwand hat sich etwa halbiert: Inters eigene Bilanz für 2025/26 weist einen Rückgang der Finanzierungskosten um rund 19 Millionen Euro aus, also knapp 50 Prozent im Vorjahresvergleich, nach einer Umschuldung, die gegen Ende der vorherigen Saison abgeschlossen wurde.

Das Eigenkapital, ein Jahr zuvor noch mit 12 Millionen Euro im Minus, ist mit 10,4 Millionen Euro wieder im Plus.

Oaktrees Bereinigung der Bilanz ist der technische Treiber. Der Klub tilgte seine vorrangig besicherten Anleihen und ersetzte sie durch ein langfristiges Darlehen im Rahmen einer Privatplatzierung, wobei er zugleich ein Rating im Investment-Grade-Bereich erhielt.

Marotta: „Die Arbeit beschleunigte sich mit Oaktree“

Giuseppe Marotta, nach dem Einstieg von Oaktree als Präsident und Vorstandsvorsitzender bestätigt, erklärte den Aktionären am 12. Oktober 2026, die neuen Eigentümer hätten einen Prozess beschleunigt, der schon länger im Gang gewesen sei.

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„Die Arbeit, unsere Finanzen auf eine solide Grundlage zu stellen, hat sich mit dem Einstieg von Oaktree als neuem Eigentümer weiter beschleunigt“, sagte Marotta auf der Aktionärsversammlung laut einem Bericht von Goal.

Die sportliche Seite ist unter der finanziellen Disziplin nicht eingebrochen. Marotta sagte den Aktionären, der Klub habe sich 2025/26 das dritte nationale Double gesichert, nachdem er in der Saison zuvor im Champions-League-Finale gestanden hatte. Cheftrainer Cristian Chivu, seit Sommer 2025 im Amt, leitet nun einen Kader, dessen Transferpolitik stärker auf jüngere Spieler ausgerichtet ist.

Neue Vermarktungspartnerschaften helfen, die Lücke zu schließen, die einmalige europäische Prämieneinnahmen hinterlassen haben. Ein zehnjähriger weltweiter Merchandising-Vertrag mit Fanatics trat in der vergangenen Saison in Kraft und trug zu einem Anstieg der Vermarktungserlöse um 7 Prozent bei; die chinesische Automarke BYD stieg als globaler Automobilpartner ein.

San-Siro-Deal passiert den Stadtrat

Was Oaktree für einen vollständigen Ausstieg noch fehlt, ist ein Stadion, das Inter tatsächlich selbst gehört.

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Am 30. September 2025 billigte der Mailänder Stadtrat nach einer fast zwölfstündigen Nachtdebatte den Verkauf des San Siro und des umliegenden Areals an Inter und den AC Mailand für 197 Millionen Euro, bei 24 Ja- und 20 Nein-Stimmen. Die Klubs haben Foster + Partners und Manica mit dem Entwurf eines Nachfolgebaus beauftragt, der zur EM 2032 fertig sein soll, die Italien gemeinsam mit der Türkei ausrichtet.

Marotta sagte den Aktionären, die neue Spielstätte werde „zudem eine strategische Plattform sein, die es Inter ermöglicht, die Erlöse zu steigern und den Rückstand auf Europas Topklubs zu verkürzen“.

Ein möglicher Gewinn von 1 Milliarde Euro

Oaktrees Gesamtengagement liegt nach Schätzung der Football Benchmark Group bei rund 450 Millionen Euro: das ursprüngliche Darlehen von 395 Millionen Euro plus rund 52 Millionen Euro an frischem Kapital. Dem gegenüber beziffert die Gruppe den Unternehmenswert von Inter per Dezember 2025 auf 2,1 Milliarden Euro, ein Anstieg von 70 Prozent gegenüber 1,3 Milliarden Euro im Jahr 2022, bei einem geschätzten Eigenkapitalwert von mehr als 1,8 Milliarden Euro zum Juni 2026.

Sollten diese Prognosen eintreffen, stünde Oaktree bei einem Verkauf zu diesen Konditionen ein Buchgewinn von über 1 Milliarde Euro ins Haus. Öffentlich hat die Firma ihre Rolle eher als die eines Verwalters denn eines reinen Investors beschrieben und erklärt, sich dem langfristigen Erfolg des Klubs verpflichtet zu fühlen.

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Eine Verkaufsentscheidung wird nicht erwartet, bevor die Finanzierungsarchitektur für das Stadion steht. Der Bau des neuen San Siro soll 2027 beginnen.

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